规模平衡最好的指数等等…

规模平衡最好的指数等等…

  利用小盘股效应

  传统的指数普遍采用(自由流通)市值加权法,分配较高的权重给(自由流通)市值加大的股票。这一加权方式有着本身的缺点,即很有可能高配高估值,低配低估值股票,这违反了价值投资的原则,在极端情况下如2000年美国的IT泡沫破灭时,按照此种方式加权的指数遭遇了非常大程度的下跌,而等权标准普尔500指数却还有4%的上涨,主要原因是等权指数没有过分配置科技股的权重。

  成分股分析

中证等权90指数是由中证指数公司开发的新型指数,以上证50指数的50只股票和深证成份指数的40只股票为成分股,加权方式上不同于一般指数的市值加权法,而是采用了等权重加权策略。该指数有诸多优点,如它是迄今为止市场平衡最好的指数,规模平衡最好的指数等等。

  资料来源:Wind资讯,华泰联合证券研究整理

  资料来源:Bloomberg,华泰联合证券研究整理

  从图2上可以看出,金融服务权重最大,为26.67%(90只股票中占24只),其次是有色金属,为12.22%(90只股票中占11只),接下来的行业分布较为均匀,权重最小的4个行业为商业贸易,信息服务,信息设备,综合(在图上表现为其他),权重均为1.11%。相比而言,沪深300最小的行业权重仅为0.17%,而金融服务权重高达28.23%,第二的有色金属仅为8.01%,分布非常不均匀。中证100表现更为糟糕,金融服务的权重最高,为41.19%,权重最小的信息设备仅占0.61%。

  其次,等权90指数有着良好的市值代表性。一般认为沪深300是沪深两市代表性最佳的指数,但是沪深300虽然大而全,却包含了过多的小市值股票,这一点非常不利于指数基金的管理。实际上,等权90指数的50只沪市股票的总市值已经占到沪深300的211只沪市股票总市值的74.8%,占沪深300总市值的63.49%;等权90指数的40只深市股票的总市值已经占到沪深300的89只深市股票总市值的66.9%,占沪深300总市值的10.13%.
但是等权90指数全部的股票数量不及沪深300的三分之一。等权90指数较少的成分股数量,较大的市值代表性正好满足这种要求。图1是等权90指数成分股的市值特性。

  数量与市值

  避免股市泡沫风险

  指数的另外一个基本特征是加权方式。等权90指数顾名思义,在每次权重调整之后,所有股票的权重都相等。

  等权重的优势

  首先,等权90指数有着最佳的沪深两市股票分配,包括数量和权重。等权90包括90只股票,其中沪市有50只股票,深市有40只股票,而中证100,中证200,沪深300的股票都不同程度的偏向于沪市。更加重要的是,由于编制规则的创新,等权90合理的平衡了沪深两市的市值分布,实际上,等权90指数在沪深两市分配的权重接近。在2010年7月1月(指数调整初期),沪市权重为55.6%,深市权重为44.4%,在2010年11月26日,两市权重分别为52.45%和47.55%,仍然保持着很好的平衡性。

  对于一个宽基市场指数而言,指数的权重在不同的行业间分配应该合理,既不过于集中于某个行业,同时又与各行业的市场规模保持一定的一致性。图2是等权90指数的权重行业分布。

摘要:中证等权90指数是由中证指数公司开发的新型指数,以上证50指数的50只股票和深证成份指数的40只股票为成分股,加权方式上不同于一般指数的市值加权法,而是采用了等权重加权策略。该指数有诸多优点,如它是迄今为止市场平衡最好的指数,规模平衡最好的指数等等…

  中国资本市场处在高速成长期,难免出现行业泡沫,等权指数能够有效地减少这种风险给投资者带来的损失。

  等权指数不管成分股本来市值的大小,而是相等的在每只股票上配置权重,流通市值为17718亿的中国石油(601857
股吧,行情,资讯,主力买卖)与流通市值为64亿的深圳能源(000027

  成分股是构成指数的基础,决定了指数的基本属性。等权90指数以上证50指数的50只股票和深证成份指数的40只股票为成分股,是迄今为止沪深两市结合度最为合理的一个指数。

  行业分布

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  资料来源:Wind资讯,华泰联合证券研究整理

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