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整售从商用物业蔓延到住宅市场

  根据第一太平戴维斯统计,2017年,人才安居集团的大宗物业购买足迹分布在宝安区、罗湖区和南山区。

  第一太平戴维斯深圳公司副董事总经理吴睿告诉21世纪经济报道记者,当前深圳人口大量涌入,高端人口增多,楼市的供需矛盾将长期存在,从而影响房价,未来一定时间内,政府的土地供应结构也有可能会发生变化。

  据该机构统计,2018年深圳将有117个新盘入市,但深圳中原人士表示,开发商会根据不同的政策调整推货,预测往往不准。

  他进一步预测,随着限购限价政策的延续,开发商整售意愿强烈,这也将成为2018年深圳商用物业和住宅的重要出货方式。

  限价政策下,开发商入市的意愿降低;而在新房与二手房出现价格倒挂的情况下,被限制住价格的新房,尤其是高端豪宅成为了良好的投资标的,直接刺激了购买需求,近期部分受关注的楼盘更是出现了“一房难求”现象。

  这进一步导致了一手房买卖市场供应量的下滑。根据深圳中原研究中心的统计,2015年和2016年全市批售新房住宅套数分别为65249套和48463套,但在2017年,这一数字缩水至33707套;2015-2017年深圳新房住宅供应的批售面积分别为690万平方米、474万平方米、316万平方米。

  深业集团副总裁董方曾透露,很多项目卖了以后,开发商不如业主挣得多,从战略角度看,深业以这种重资产持有物业的方式来做长租,未来在物业增值方面会受益很大。

  2018年出现了一个新趋势:整售从商用物业蔓延到住宅市场。购买主体除了实业公司、基金、投资公司外,区级政府及人才安居集团成为该类大宗交易的主力军,前者主要收购办公物业,用于区域产业集群引进;后者则大量收购公寓以及住宅物业,用于人才安置。

  限价仍然是核心的影响因素之一。对于开发商而言,在限价影响下,散售的动力大大降低,而整售可以保持项目的完整性,提高运营效果。此外,房贷政策收紧的背景下,一手房动辄半年的放款期也对开发商的资金回笼产生了影响。

  吴睿说,只要限价存在,整售会继续,一手住宅市场有可能出现更多的整售现象,留给散户的机会越来越少了。

  限价下的深圳楼市:
新房供应短缺 整售成常态

  整售交易新元年

  办公楼、公寓以及社区型商业为三种主流投资标的,随着市场活跃度明显提升,吴睿因此将2017年称为“深圳商用地产大宗投资新元年”,他表示,此前深圳是典型的“散售”市场,但去年开始风向发生了变化。

  吴睿表示,在当前的调控措施下,深圳的楼市价格得到了有效控制,人才安居集团由此获得一个非常好的窗口期,去构建完整的租赁保障体系。

  “政府仍会成为未来商用物业大宗交易的一支重要力量。”吴睿表示。

摘要:限价下的深圳楼市: 新房供应短缺 整售成常态 21世纪经济报道
张晓玲;王帆 深圳报道
2018年出现了一个新趋势:整售从商用物业蔓延到住宅市…

  在新房稀缺的背景下,整售成为新的市场动向,这进一步挤压了“散户”的机会。

  就在4月10日,新体育集团发布公告称,以4.2亿元购得位于深圳南山区的宝能城物业,共包括56套住宅。

  稀缺的新房市场

  21世纪经济报道 张晓玲;王帆 深圳报道

  另一方面,随着经济的持续向好发展,人口吸附力增加,深圳早已不是一个区域性市场,而是吸引了来自全国各地的买家,这进一步扩大了购房支付能力。

  从开发商的角度,限价降低了其新项目入市的意愿。2017年12月底,深业集团宣布将深业中城420套大户型房源由售转租,由此,备受市场期待的10万+豪宅转为长租公寓,这几乎是全国首例。除了响应中央鼓励发展租赁市场的号召之外,深业的这一举措同样包含着商业效益的考量。

  4月11日,第一太平戴维斯发布《2017年深圳市商用物业大宗交易报告》显示,2017年深圳全市预计共成交26宗商用物业大宗交易(仅统计整栋销售),总成交面积约65万平米,总成交约370亿元,金额比2016年翻了一倍。

  另一个深圳的明星楼盘华润城润府三期,目前还未开盘,但已受到多个购房者关注。

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  无独有偶,近日万科臻山府二期的项目中,也有30多套住宅进入了长租公寓市场,用作深圳高端人才租赁用房。

  在新房“稀缺”背景下,此前以散售为主要特征的深圳楼市,在过去一年里已转变风向,整售悄然成风,包括基金、投资公司、实业公司、区政府以及人才安居集团在内的主体,加入了整购大军。

  从土地供应角度来看,根据第一太平戴维斯的统计,自2009年起,深圳居住用地供应逐年震荡下滑。

  值得注意的一个趋势是,购买主体除了实业公司、基金、投资公司之外,区级政府及人才安居集团成为该类大宗交易的主力军,区级政府主要收购办公物业,用于区域产业集群引进;人才安居集团则大量收购公寓以及住宅物业,用于人才安置。

  在严厉的调控措施下,自2016年9月以来,截至今年3月,深圳新建商品住宅价格已实现18个月连跌。

  中原地产的分析也指出,整购交易曾是京沪港等大都市的专利。据不完全统计,2010年全国商业地产整购案例超25个,主要集中在北京、上海,但近来深圳大宗整售仿佛已经成为常态。

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  房源稀缺加剧了市场的购入情绪。在刚刚过去的一季度,深圳新房住宅成交量回暖,达5601套,同比增加7成。

  4月4日,位于深圳香蜜湖片区的万科臻山府二期项目获得预售许可。据规土委备案信息显示,备案均价8.33-10.9万/平方米,总价2000万起。相比之下,该片区的二手房均价大约在12万元/平方米,该项目无疑吸引力巨大,引起了市场广泛关注。

  深圳人才安居集团成立于2016年,是专责负责人才安居住房投资建设和运营管理的市属国有独资公司。目前,集团正在通过投资建设、项目回购、合作开发、长期租赁等方式多渠道筹集建设人才安居住房房源。

  价格平稳对应的却并非市场降温,今年一季度,深圳新房成交量同比增长7成。但自去年起,深圳新房供应量出现了明显下滑。深圳中原研究中心的数据显示,2017年的批售住宅套数对比2016年下降了30.4%,对比2015年更是几近腰斩。

  在限价政策影响下,新房和二手房价格普遍形成明显倒挂,这为资本提供了天然的逐利空间。

  从买家的角度,吴睿指出,传统融资渠道收紧,REITs政策加速落地的预期之下,大量资本开始加速建仓。深圳房地产因其需求旺盛,增值空间大等因素,已变为国内一线城市最核心投资标的。

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  并且,2018年出现了一个新的趋势:整售已经从商用物业蔓延到了住宅市场。

  尤其自2017年起,在鼓励租售并举的政策导向下,深圳的住宅供地已明显偏向租赁房,截至当前,已有4宗“只租不售”土地完成招拍挂。

大家都在做基金的上半年盘点

  天治基金在规模缩水及净值缩水两个表中,都位于前10。规模从84.5亿元缩减到10.23亿元,缩水87.89%。旗下8只混合基金中,天治低碳经济、天治中国制造2025、天治趋势精选都跑输同类。

  同样的故事也发生在安信旗下基金身上,安信动态策略A从114亿元降到2.34亿元,安信优势增长A从122亿元降到0.41亿元,安信鑫安得利C从103亿元降到7.18亿元。这三只基金在2015年第三季度排名在前10,但如果没有稳定的盈利预期,机构即使投资的是暂时相对排名靠前的基金,为了躲避系统风险,赎回也是没商量。

  市场系统性风险是天灾,基金公司可将其归因于时运,而业绩排名垫底导致的赎回,基金公司就要从自身多找原因。投资人买入基金,最关心的是收益,如果收益落后,首先想到的是赎回,当然,基金经理变更等容易让投资人对后市产生预期混乱,也会触发赎回冲动,泰达宏利和金元顺安就是这样的典型。

  泰达宏利复兴伟业、泰达宏利品质生活,两只在同类508只灵活配置混合型基金中分别倒数第10、第16。泰达宏利复兴伟业规模从38亿元降至9.88亿元,几乎只剩下零头;泰达宏利品质生活则从刚够脱离迷你基金阵营的0.65亿元规模,重回0.36亿元,基金经理又要为这只基金是否清盘发愁。

  “天地不仁,以万物为刍狗”,市场真是公平,不论公司历史长短、底子薄厚,只要在这个市场中搏杀,最后都要面对硬邦邦数据的检验。

  泰达宏利旗下混合型基金规模从523亿元缩到117亿元,缩水77.55%,统计区间内排名垫底是主因。纳入统计的23只此类产品,有13只同期排名位于后50%,更有8只处于后10%。并且,在混合型基金两个子类偏股混合型和灵活配置型中,都有垫底产品。

  前海开源成立于2013年初,诞生一年半后,就遇上2014年开始的大牛市,公司规模快速增长,2015年6月底时达到470亿元,是同期成立公司中规模壮大最快的公司。但在股市快速调整中,前海开源规模也缩水33.99%至310亿元。

  反观申万菱信规模从百亿到千亿元的过程,最为激进的行业分级基金是最大功臣,现在份额缩水也源于此,正所谓“成也萧何,败也萧何”。同样做分级基金,第一个将分级基金标准化的银华基金公司,一直走宽基指数路线,波动幅度远低于行业指数,在牛市中增长速度虽低于行业指基,但熊市中份额缩水也较小,从而保证一轮牛熊下来,还有增量留存。

  远离业绩坠崖基金

  眼下,大家都在做基金的上半年盘点,我们却把眼光放得更远一些,看看一年来究竟发生了什么?因为一年前的6月底,上证指数恰好在悬崖边上,随即大幅下挫,好比冲下山头。但即便如此,不少基金公司奋力扒住了山石,并未受太大影响。也有很多低能儿,比大盘下挫更猛烈,这就是基金公司中的坠崖者。

  泰达宏利新起点A成立于2015年5月,诞生后也出现净申购,但一个月后就遭遇股市见顶,当年6月底,规模达107亿元,是当时公司最大的基金,而现在只剩下18亿元。规模变化,与这只基金基本面变化直接相关。从基金名称看,能让人理解成这是一只主要在股票市场搏杀的产品,基金投资仓位限制“股票资产占基金资产的比例为0%-95%”也佐证这样的判断。实际上,该基金业绩比较基准“30%×沪深300指数收益率+70%×中证综合债指数收益率”显示,这是偏债方向基金。

  总数466只偏股混合型中,泰达宏利行业精选、泰达宏利红利先锋、泰达宏利蓝筹价值、泰达宏利稳定等4只产品分别排名倒数第15、19、20、21,合计规模从24亿元降到12亿元,腰斩。

  统计区间内,全市场中仅有嘉实、南方、招商等为数不多的公司实现了规模增长,而旗下混合基金缩水幅度超越大盘的公司有57家,更有34家缩水超过50%,最悲惨的是长安、安信等公司,缩水都超过了90%(表4:混合型基金缩水前10公司)。

  规模缩水基金公司的产品中,股票型基金(包括普通股票型、指数型、增强指数型)一年中缩水4370亿元。

  6月30日,上证指数、沪深300指数分别收盘于2930点、3154点,相比去年上半年末收官时的点位,两指数分别下跌31.51%、29.49%。弄潮于沪深两市的公募基金们,虽然整体规模逆势增长,但大多也只能是共市场之冷暖。

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  缩水的原因有多种,其中之一是基金新规提高了普通股票型基金最低仓位,各公司陆续将不符合标准的普通股票型基金转成混合型。

  红塔红土和英大两家公司规模曾经接近基金公司盈亏平衡线——80亿元的位置,可惜没能守住阵地,份额再度缩水60%以上,重回贫困线以下。

  申万菱信股基缩水,就主要源于分级指基。由于公司分级指基跟踪的都是最激进的行业指数,公司旗下有7只分级B在统计区间内跌幅超过50%(表3:申万菱信旗下分级B净值变化),其中申万菱信中证申万证券B跌幅高达84%,漫漫熊途,钝刀子割肉,投资人或是卖出分级B,或是赎回母基金,都会导致规模缩水。数据显示,申万菱信旗下多只基金规模缩水超过50亿元,其中申万菱信中证申万证券336亿元、申万菱信中证军工68亿元、申万菱信中证环保产业60亿元、申万菱信医药生物54亿元。

  中原英石和华宸未来两家,无论是在2015年6月的起点,还是在作为本次统计终点的2016年6月,规模都在1亿元以下,对于成立已经3~4年的公司可谓太平庸,长大遥遥无期。

  从规模看,大公司小公司均有,在2015年6月底时,规模最少者不足1亿元,最高者1502亿元。上投摩根、申万菱信等四家较大规模公司,在过去一年中,跌破千亿元,离开了千亿元基金公司俱乐部,属于降级者。其中,上投摩根从1329亿元降到919亿元,缩水30.82%,与大盘基本同步,尚可理解。申万菱信则大起大落,总规模从1025亿元猛降到380亿元,缩水幅度达62.97%,要想重回千亿元俱乐部,规模差不多需要翻两番,几乎如登高山般艰难。

  在这种情况下,规模原地踏步的公司们已有资格额手称庆,一些规模增加千亿的大公司更是值得加冕。但是,有25家规模跑输大盘的基金公司(缩水30%以上,本文称之为“坠崖基金公司”)却没有理由为自己的失败推脱:同样的天时,为何自家规模江河日下,别人却蒸蒸日上?

  第二个原因是,很多被动指数型基金是分级基金的母基金,在下跌的市场中,这类产品天然具有规模萎缩的劣势,如果公司旗下产品还以最为激进的行业指基为主,则是火上烹油,规模缩水是难逃的宿命(表2:股票型基金缩水前10公司),公司要检讨整个产品线的布局。

  但是,这只本可以带领公司走向盈亏平衡的产品,2015年全年业绩在同类中位于倒数第4,于是规模在二季度冲顶后,开始步入坠崖式萎缩阶段,三季度末剩26亿元,四季度末17亿元,今年6月,则只有0.31亿元。今年以来,该基金业绩排名依旧跑输同类,这当然值得相关基金经理反思。而作为公司整体业绩落后,负责公司整体策略布局的决策者,更应该反思一下错在何处。■

  但实际情况是,这一天,恰好是申万菱信中证环保B不定期份额折算的基准日,不论大盘反弹与否,向下折算都势在必行,当日买入者铁定巨幅亏损。按照当日及折算后第一个交易日的收盘价算,当日买入者一天之间亏损43.6%,整体亏损2.79亿元。市场一片哗然,本报斯时也曾接到投资者的哭诉电话,询问该到何处去为自己的亏损讨个说法。

  混合型基金仓位调整和择股都比较灵活,基金经理能在择时及择股两个维度内大范围活动。如果收益不好,责任将直接归到基金经理身上,投资人赎回欲望更加强烈。

  这25家坠崖基金公司中,如不乏前海开源、红塔红土、英大、中原英石和华宸未来等新生力量。

  解剖规模缩水的原因,《投资者报》记者发现,规模缩水的基金公司可谓各有各自伤心事,同时也存在一些共性的问题。

  此基金成立时配备的两名基金经理,都有着资深的债券交易和研究背景。基金成立一个月后,两位经理双双离任,履新的卓若伟,也是一位资深债券研究者。其他公司,这类既投股又投债的灵活配置型基金,多数配备分别管理股票和债券两个经理。泰达宏利却是只派一人,还是一个身兼数职的人,卓若伟此前管理着混合债基泰达宏利养老收益,当年9月初继续接手泰达宏利收益增强,一拖多之路远未结束,今年4月增加泰达宏利多元回报、5月增加泰达宏利聚利、6月增加泰达宏利增利,一人身管6只产品,既然公司不重视旗下基金,投资人也就没法重视,只能“用脚投票”,赎回了事。

  除了股票型产品,申万菱信所管理的混合型基金规模也有缩减,而全市场中,混合型基金合计缩水比股票基金多一倍有余,达1.08万亿元,是规模流失最大的品种。

  同属于灵活配置型的泰达宏利新起点A,是公司混合基金缩水的主要“杀手锏”。

  以规模缩水幅度衡量,过去一年的输家——缩水幅度超过大盘跌幅的25家坠崖基金公司(表1:整体规模缩水超大盘跌幅前10公司)合计缩水5221亿元。

  任何公司旗下基金整体业绩落后,都会直接招来赎回盘,天治基金也是这样的典型(表5:混合型基金净值跌幅前10公司)。

  对公司混合基金业绩波动影响最大的是天治趋势精选,这只2009年成立的基金,诞生后一直长不大,2014年后半年的牛市,让这只基金终于搭上顺风车,规模开始增加,2015年6月规模曾经达到68.53亿元,这一规模,超越此前公司成立后全部产品的规模。

  机构资金是把双刃剑

  长安旗下混合基金规模从163.77亿元,猛减到5.8亿元,缩水96.46%,主要源于长安产业精选A的巨额赎回。作为长安基金公司发行的第4只产品,长安产业精选A在2014年5月成立,诞生两个月后就迎来股市反弹,可谓生逢其时。真正变成爆发户是在2015年二季度,基金份额从6.86亿份猛增到106亿份,基金规模也达到了125亿元,可以说,如果规模能够保持稳定,仅靠这一只基金,长安的营收就能持平甚至盈利,可这样的好日子最长也就持续了半年,到了9月底,份额只剩下1.56亿份,不仅前一个季度新涌入的申购资金全部撤退,连存量份额也流失。从持有人结构中看,此季度的赎回机构是绝对的主力,机构资金携风雨而来,带利润而去,在短短一个季度内,基金经理要清仓掉超过99%的股票来应对赎回。

摘要:眼下,大家都在做基金的上半年盘点,我们却把眼光放得更远一些,看看一年来究竟发生了什么?因为一年前的6月底,上证指数恰好在悬崖边上,随即大幅下挫,好比冲下山头。但即便如此,不少基金公司奋力扒住了山石,并未受太大影响。也有很多低能儿,比大盘下挫…

  而公司旗下申万菱信中证环保B对投资者伤害最深却是在一天之中发生的,可谓防不胜防。

  25家公司合计缩水5221亿元

  2015年7月9日,经历前期连续下跌后,沪深300指数在临近上午收盘时开始翻红,在下午的交易中大幅反弹6.40%,大盘反弹,指基必然领先反弹,有着两倍杠杆的分级B更是反弹的急先锋,很多没有看到申万菱信风险提示公告的投资人,误以为申万菱信中证环保B就是这样的品种,遂进场买入,当日成交额达6.4亿元。

  这些公司中,从成立时间看,既有刚成立两三年的新基金公司,也有经历过2007—2008年大牛市大熊市的老基金公司。基金公司所在地,北京、上海、深圳均有。

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  分级产品成重灾区

9159澳门金沙游艺城  值此瑞典大选顺利举行之际

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  原题:《中国驻瑞典大使馆发言人就所谓“中国可能干涉瑞典大选”发表谈话》

  值此瑞典大选顺利举行之际,我们要严正指出,前一段时间个别瑞典势力、媒体和人士妄称“中国可能干涉瑞典大选”,纯属无稽之谈,是对中国的恶意攻击和抹黑。这些人捏造一个伪命题自我炒作,完全出于主观臆测和不可告人的目的,没有任何切实依据。

  不干涉内政是中国外交政策的一个基本原则,中国不干涉他国内政,也坚决反对外部势力干涉中国内政。我们希望极少数势力、媒体和人士不要再无端指责、加害中国,一切以事实为依据,多做有利于两国和两国人民友好的事。

  9月9日,瑞典举行全国大选。这是瑞典政治生活中的一件大事,我们很高兴看到此次选举顺利举行,瑞典选民的政治意愿得到了充分表达。

  瑞典是最早与中国建交的西方国家。中方愿在平等相待、相互尊重、合作共赢原则基础上,继续发展与瑞方的友好合作关系。(央视记者
郝晓丽)

中信银行

图片 1泰达宏利基金总经理刘建

    刘建,曾就职于中国建设银行股份有限公司、中信银行股份有限公司、中银国际证券有限责任公司等大型金融机构,具备多年金融市场丰富经验。2014年10月加盟泰达宏利基金管理有限公司,2015年4月起任泰达宏利基金管理有限公司副总经理,2015年8月起任泰达宏利基金管理有限公司总经理。

  □本报记者 徐文擎

  泰达宏利基金管理有限公司新任总经理刘建性格内敛、沉稳而思维敏捷、清晰。在他的规划里,泰达宏利基金不仅将延续在二级市场权益投资的传统优势,还将从专户业务、国际业务、养老金业务和互联网金融业务四大方向寻得突破,充分发挥出自身的核心优势,同时准备全方位、多层次地展开与其他金融机构的合作,丰富自身产品条线、打破规模瓶颈。在众多基金公司纷纷转型大资产管理机构的今天,刘建似乎不骄不躁,徐徐而进,一页页展开自己的谋篇布局。

  四大路径发挥自身特色

  作为一家历史悠久且过往业绩亮眼的基金公司,刘建接手后对于公司新的定位和设计,便显得备受业界关注。现在行业内,越来越多的基金公司开始朝着大资产管理的方向迈进,投资范围涉及一二级、境内外以及各类复杂的金融衍生工具,层次日益丰富。

  对此,刘建认为,大资产管理肯定是未来行业的发展方向,随着金融市场的完善和繁荣,投资者会享受到更优质的基金产品和服务。然而,对于单个基金公司而言,精力往往是有限的,因此抓住主线、发挥特色、不随波逐流就显得尤为重要。对于未来的战略图谱,刘建显然已了然于胸。

  首先,专户等机构业务是未来的重点发展方向。“经过多年的发展,我们市场的保有量持续增加,原因是与银行等金融机构有着长期稳定的合作。他认为,作为公募基金,如果仅将着力点放在零售业务上,将会成为制约公司发展的瓶颈,而从行业发展来看,随着养老金、企业年金等大资金的投资途径拓宽,以及银行理财规模不断扩大,基金公司的专户业务还会得到很大程度的发展,因为基金公司的优势就在于挖掘资产和资产定价。因此,他表示也将在考核机制上做出相应的调整,以促进专户业务向前迈进。

  其次,大力推动国际业务的发展。如大众所知,泰达宏利基金的两大股东之一——宏利资产管理(香港)有限公司的母公司加拿大宏利金融集团具有超过120年的、在全球范围内开展资管业务的历史;具有良好的风控文化和经营稳健的基因,目前宏利金融在亚洲10个国家和地区开展业务,已经拥有9家资产管理公司。“希望这可以成为我们做大国际业务的基础。”刘建提到,市场发展到当前的程度,投资者对海外投资产品有更多的需求,同时也提出了更高的要求,出于这样的期冀、契机和现实情况,大力促进国际业务的发展也是题中之义。

  第三,在全球8000多亿美元的资产管理规模中,资金的很大一部分来源于养老金。中国的养老问题现在只是刚刚开始,而真正的养老投资起步应该是从今年开始,因为无论是对企业年金还是养老金的投资管理渠道,国家都做了一些新的修订,养老主题会迎来一个非常好的发展机会。“我相信不少基金公司未来也会把养老业务作为一个重点,我们的组织机构、产品也要向这方面倾斜,最近刚做了整体框架。”刘建说。

  最后,发展互联网金融业务。“在互联网金融方面,我们前期的发展可能相对落后,目前已经和几家有国企背景的互联网公司在洽谈合作,希望未来也会有一些亮眼的产品问世。他还特别提到,在这块业务上,泰达宏利将秉承“大胆探索、谨慎决策”的思路,“会寻找一些符合资产管理行业特点的公司,不希望随着互联网本身发展周期的变化或互联网公司本身的衰荣而影响产品本身的周期,还是希望做出经得起时间考验的产品。”他说。

  此外,泰达宏利基金在二级市场权益类投资方面一直具有比较鲜明的特点,在追求α收益上业绩做得相对更好,有了一批具有代表性的基金。对于传统优势的保留,刘建表示“这是他第一个要考虑的事情”。他介绍,过去公司在权益类产品的投资成绩非常好,甚至出现过11年收益涨15倍的产品案例,即使这只产品中间换了数任基金经理,但产品的业绩持续稳定,拉长时间来看,复利的效果就会得到凸显,而集体的智慧也以这种方式得以保留。

  “我们特别欢迎明星基金经理的诞生,但从公司战略规划来看,我们不会刻意追求明星基金经理。相对于个人,我们更期待投资团队的长期可见性成长。我们特别希望产品的业绩更加稳健可持续,让复利发挥作用。”

  机构合作将成为行业趋势

  从履历上看,刘建曾在银行体系有过多年的工作经验,和金融机构的接触广泛,合作经验丰富。这些经历,也为他现在的谋篇布局打下了根基。“从这两年的变化来看,在大资产管理行业,银行的资产管理业务发展是最快的,从去年开始,大部分银行都成立了资产管理公司,在全国的资产管理业务规模中,仅银行类的资管规模至今已累积到18-20万亿之间。”他说,“这么大的规模,我们相信他们的资产配置不能完全统一分配到信贷市场,而需要资产管理机构来提升整体募集资金的投资效率,我想,更多的资金将来会交到专业的资产管理公司手上,因此我们下一步也会重点与银行在权益类、债券类甚至在PE业务上展开充分的合作,子公司成立之后,产业基金的发展也会是一个主力方向。

  在对产品线的布局上,未来还将以能够服务更多客户的中低风险产品为主打,至于这些产品是在公募产品、专户产品还是子公司来做,还需要结合客户的具体需求而定。另外,从目前来看,经济结构转型将为很多企业孕育整合、重组的重大机会,这是未来的必然趋势,在这方面的投资,我们会选择券商来对接我们的战略并展开充分的合作。

  另一方面,随着证券公司、期货公司、基金公司、银行、保险公司、信托公司之间竞争壁垒的打破,资产管理行业进入由创新、混业经营的大资管时代,在这个群雄纷争甚至混战的时代,刘建认为泰达宏利的核心优势在于机制和人才。首先要考核机制科学合理、公司制度可持续,“我们的外方股东有超过120年的全球管理经验,在全世界来看能存续这么久的金融机构并不多,这种文化基因传承下来对公司的影响也很大,告诫我们要长期稳健可持续地发展,避免出现大的滑坡,尽量少走弯路,少走回头路,积跬步以致千里。其次,在人才培养上,尽管和大多数基金公司一样面临人才流动问题,但泰达宏利不会为了追求顶尖人才而损失团队其他人的利益,同时为所有人提供持续可成长的空间,给大多数人以发展的机会。

 

可留意日本后续政…9159澳门金沙游艺城:

  摘 要

  全球汇市:欧元再度因欧洲主权债信疑虑而贬值,并影响其它欧洲货币,而走势较强的为亚洲货币和商品货币。加拿大如预期升息,并暗示未来仍有升息可能,带动加币、澳币、巴西币等货币升值;日元在日本政府强烈表达可能介入的声明后,日元兑美元仍处在15年来高点;亚洲货币普遍走升,菲律宾披索在出口数据良好与外资流入下,与其它亚币同步升值。

  全球商品市场:各商品价格整周走势呈现小幅波动,各国经济数据公布数量不多,投资人因而等待未来更多的经济数据,以评判未来经济对商品的需求变化。美国能源署(EIA)调降今年全球油价预估,主要反应美国经济成长下调结果,但油价仍反弹逾2%。

  利多与利空因素交替,国际市场震荡上行

  全球经济:政策利多与经济利空夹击,股市震荡走高

  全球股市:各种利多与利空因素夹击,包含美国提出新一轮经济振兴计划、欧美债信问题及各国经济放缓疑虑等,国际股市震荡走高,成熟股市以欧洲及日本涨幅较领先,其中日本政府不断重申将干预日元汇价,激励日股止跌回升。新兴股市方面,在外资的推升下菲律宾股市攀升至历史高点,印度在假期前夕预期消费增温下,激励股市上涨3.2%。随回教斋戒月结束,迪拜股市成交量放大、全周指数亦上涨6.3%。印度尼西亚股市9/8~9/15因回教开斋日而休市。

  本周观察重点包括:(1)经济数据,如美国8月零售销售、工业生产及9月费城制造业调查及消费者信心指数等。(2)各国利率动向,预期本周印度央行将升息一码。(3)9/14日本执政党将举行党魁选举,可留意日本后续政治情势变化。

摘要:上投摩根QDII市场周报 发行日期: 2010/09/14 摘 要
本周观察重点包括:(1)经济数据,如美国8月零售销售、工业生产及9月费城制造业调查及消费者信心指数等。(2)各国利率动向,预期本周印度央行将升息一码。(3)9/14日本执政党将举行党魁选举,可留意日本后续政…

TAGS:利多交替上行摩根国际因素利空震荡市场

上投摩根QDII市场周报
发行日期: 2010/09/14

  政策利多与经济利空夹击,全球股市震荡走高,国际资金由公债市场回流股票等风险性资产,亚洲货币及商品货币兑美元升值,商品价格区间波动。

  全球债市:周初传出欧洲银行业在压力测试中低估欧债暴险部位,资金因而流入美国与德国公债,不过随后正面经济数据与葡萄牙成功发债消息,使避险需求下降,美国10年期公债收益率小幅收高9个基点,欧债中,希腊与葡萄牙公债一周仍表现较落后。其它债券类别中,新兴本地债和公司债表现良好,南非降息与南韩央行维持利率不变,本地债持有信心因而提升。

而警察装备的6B1防破片背心已经无法应对防护需求9159澳门金沙游艺城

  出品:科普中国

  制作:国际关系学院军事爱好者协会

  监制:光明网科普事业部

  编辑:毕孝斌 

  上世纪60年代末 70年代初
前苏联的治安情况开始变得恶化起来。而警察装备的6B1防破片背心已经无法应对防护需求。苏联内务部进而委托莫斯科彗星研究所(新西伯利亚钢铁研究所的兄弟研究所)研发一款可以有效抵挡一般性轻武器的防弹衣。

  6B1防弹衣的研发灵感来源于朝鲜战争中美国海军陆战队的尼龙防弹背心
项目于1954年立项 在1957年被GRAU(苏联国防部火箭炮兵装备总局)正式列装
编号6B1

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  1971年11月 第一型 ЖЗТ-71(zhzt71)防弹衣问世 但是测试结果并不乐观
因为防御材料(钛合金)的热处理问题
防御指标并未达标。1974年在第一型的基础上研发出来了71M防弹衣
才彻底解决这个问题。同年其通过内务部测试并列装部队

  但是有趣的是
第一批拿到71甲的单位并不是前苏联内务部的警察部队,而是大名鼎鼎的克格勃特种部队

  在1979年突袭喀布尔阿明宫的风暴333行动当中,参战部队穿着的即是此款防弹衣,这也从侧面证明了71甲的优异防护性能,参战的KGB特种部队队员仅有个位数的伤亡

  其二,则是1980年莫斯科奥运会的安保行动。鉴于4月份的伊朗大使馆人质事件,此次莫斯科奥运会的安保形势空前严峻。苏联内务部成立了全新的特殊用途机动部队和快速反应部队
也就是omon和sobr,而71甲和6B2防弹衣在这一时期都被配发下去,用以提供防护

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  70年代末的克格勃阿尔法小组训练,71甲搭配psh77 TIG头盔
黑色Mabuta特战服 非常经典的形象

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  反劫机演练中的内务部SOBR BZT75小盾也在这一时期定型列装
一直使用到现在

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  执行莫斯科奥运会安保任务的OMON队员
每个人都携带了马卡洛夫手枪,防毒面具包 刺刀 佩戴ssh68钢盔
右侧两位佩戴了华约版的“钽“对讲机

  ​言归正传 下面让我们来详细讲解一下

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  ​71甲的外型结构较为简单 通过背心自带的一条腰带来进行固定,
肩部为经典的针扣式结构 但无魔术贴 这种结构也被后来的6B3 6B4
6B5等苏联防弹衣所继承

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  讲完了外型 我们再来讲讲其内部结构。和6B2一样 71甲的甲片是不可拆式的
由多层15和10毫米厚的钛合金甲片混合组成防护层 分前后两片

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  ​固定的方式比较复杂 甲片与甲片之间是由铆钉进行铆接重叠 外覆以布套
而在71甲时代需要指出的一个问题是
此时苏联的防弹芳纶(大家喜欢俗称凯夫拉)并未成熟
所以在71甲上并没有应用任何防弹芳纶

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  作为70年代初期的产品 71甲在那个时代的技术完全是先进的
但是值得一提的是 70年代的人机功效真的不如后来的80年代初期的产品
肩部的设计非常糟糕 只有两块海棉来分散重量 有和没有基本上没区别
个人穿着体验就是穿在身上 有点感觉像中世纪的骑士 整个就是个桶型板甲

  考虑到那个时代的技术限制 也是可以理解的

  至于71甲的防御性 苏联的官方数据是7.62TT 9*18 9*19
12号霰弹枪发射独头弹都可以防御得住

  讲到这里 大家可能会产生疑问 为什么71甲的钛合金甲片厚度要比6B3厚
防御力反而不如6B3

  上世纪70年代 苏联在钛合金防弹材料领域 刚刚处于摸索入门的级别
此时的钛合金装甲与后期的6B3钛合金装甲的配方和热处理工艺有一定的区别
所以产生防御指标的差异是正常的

  71甲从结构性上算是对苏联防弹衣树立了一定的技术标杆

  6B2虽然是从一定程度上对71甲进行了简化 但是在总体上依旧是进行了优化
在防御能力相同的情况下 降低了重量和生产成本 这点还是可圈可点的

  讲完了71甲 下面我们来说说6B2

  1979年年阿富汗战争爆发,受战场条件影响
前线士兵并无配发齐全的防弹背心,战争初期的伤亡率较高。在1980年
受前苏联国防部的委托 钢铁研究所在
ЖЗТ-71的基础上简化并改进出来了一种新型防弹衣 6B2就在隔年出生了。

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  ​6B2继承了71甲的装甲结构 其主体为三层芳纶软质防弹层
在最外面的一层芳纶防弹层上直接有一个一个的小布袋 内装有钛合金制的防弹板
每块板之间皆为重叠排列。口袋开口为密封的

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  6B2的结构为肩带通过双D型+织带来进行调结肩部的长度
通过魔术贴+织带来进行固定
两侧有四条带有魔术贴的织带来进行固定和调结大小,这种结构是否眼熟?
6B3也采用了同样的固定方式 只是将织带+魔术贴这种组合改成了织带+单针固定

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  6B2的前后片为前低后高式结构 比较符合人体工程学 最亲爹的是
腹部延伸那块里面也有钛合金及凯夫拉的保护

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  这种排列方式和组合方式,大家是不是感觉非常眼熟,没错!

  这种玩法就是由71甲开创的,6B2之后的6B3 6B4 6B5的装甲排列结构
均继承了这一排列方式 在这个基础上进行了改进

  6B2的生产从1981年持续到了1991年。可能会有人问
这么弱鸡的防弹背心为什么生产时间长达十年?

  原因很简单
存在既合理。不要用今天的思维去推断几十年之前苏军的作战思维

  在阿富汗前线 6B2要远比6B3更受欢迎。

  因为其重量极轻
只有区区不到8公斤。远比6B3之流轻多了。虽然防护能力不级6B3
但是也没有到达不堪使用的地步。对于网上谣传6B2只能抵挡9毫米马卡洛夫弹及TT手枪弹
这完全就是谣传。

  试问苏联军方会放任一件只能防手枪弹的防弹背心去满战场横飞7.62*39子弹的战区么?别忽视了里面塞得满满的钛合金防弹瓦

  当然,由于6B2的一体式设计,其防弹材料不能取出,外罩只能刷洗,不能直接过水,在阿富汗还有士兵将被子弹击中过的6B2挂在汽车车门或铺在车底,用以增强防护效果,毕竟,钛合金的,安心

  此外,由于6B2没有携带弹药的口袋,有士兵在防弹衣上自己缝了帆布口袋用以携带弹药,可以称得上是全世界较早的携防一体实例,因而6B3就把士兵的这种战场改造吸收,增设了口袋以便利携行

  附实际使用照片

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美国关闭巴解组织办事处的消息可能受到以色列的欢迎

  【环球时报综合报道】特朗普政府对巴勒斯坦又出狠招:继去年承认耶路撒冷为以色列首都、今年取消了对约旦河西岸及加沙地带的大部分经援之后,美国国务院10日又宣布将关闭巴解组织(巴勒斯坦解放组织)驻华盛顿的办事处。“这是特朗普对和平砸下的又一锤”,卡塔尔半岛电视台11日评论称。巴解组织高级官员阿什拉维11日对英国《卫报》说,美国的做法残忍、恶毒,是对巴勒斯坦的“粗暴讹诈”。土耳其外交部11日称,这一决定“令人担忧”,“显示美国在中东和平进程中不是公正的一方”。

  《华盛顿邮报》11日报道称,巴解组织被世界上多数国家认为是巴勒斯坦人的合法代表,其1994年在华盛顿设立的办事处虽然未被认可为大使馆,但却是巴勒斯坦与美国当局沟通的少数机构之一。过去20多年中,这个办事处也曾经遭到被关闭的威胁,但最终都有惊无险。(里根总统时期,美国国会投票禁止巴解组织有任何办事处,但被里根否决。)然而,在特朗普政府系统性、一点点消灭巴勒斯坦对和谈的渴望,以及加大金融施压巴勒斯坦当局的背景下,该办事处关闭的那天终于快到了。

  《纽约客》杂志10日称,在特朗普上台后的前10个月里,巴解组织驻华盛顿代表佐姆洛每隔两三天就会被白宫召唤,他和特朗普的女婿、白宫顾问兼中东首席和谈代表库什纳花费了大量时间商量美国政府雄心勃勃的结束巴以冲突的方案。佐姆洛曾经对实现和平充满信心,但现在他的希望已经落空。这座位于华盛顿的深红色建筑将被关闭,这也可能是它注定的宿命。特朗普关闭的是一个重要沟通渠道,也是四届美国政府处理巴以和平进程的心脏。巴解驻美办事处10日发表声明说,10日是“中东和平黑暗的一天”。

  巴勒斯坦在约旦河西岸出版的《新生活报》评论说,美国这样的举动是不可接受的,是美国继续破坏巴以和平进程的一部分,再一次证明了特朗普“没有资格像他的前任一样作为中东和平调解人角色”。而《纽约时报》11日也发表类似评论称,博尔顿宣布关闭巴解办事处,再次凸显白宫离中东地区调停人的角色已经很远了。

  以色列周一正在庆祝犹太新年,《华盛顿邮报》11日称,美国关闭巴解组织办事处的消息可能受到以色列的欢迎,不过可能因为放假,以色列官方暂未对此表态。而据以色列《国土报》11日报道,美国著名犹太组织“J
Street”却发表声明谴责特朗普政府的做法,称这是“将谈判桌的桌子腿踢得一干二净”。

  【环球时报驻埃及特派记者 黄培昭 任重】

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9159澳门金沙游艺城科普中国

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  策划:白 璐

  作者:瑷敏工作室

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  太行,是一个永恒的话题。这个号称“天下之脊”的山脉,中国第一台大推力涡扇发动机以此命名,其含义不言自明。航空工业被比作现代工业的“皇冠”,而在航空装备中,最受关注的当属航空发动机,因此更被称为现代工业“皇冠上的明珠”。

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  长期以来,一直有人不理解,为什么我们造得出“长征”火箭、“神舟”飞船,造得出“北斗”卫星、“枭龙”、“猛龙”,却偏偏造不出先进的航空发动机。

  如今,随着国产改进型“太行”发动机的试验成功,该型发动机已经经历了无数次地面和空中考核,得到了试飞员“该型发动机性能优于国外同类发动机”的高度认可。航空发动机本就不是一日之功,“太行”如今已成我国航空工业自主创新的代名词,这样一颗澎湃有力的
“中国心”,对我国空军和航空工业的建设发展具有里程碑式的重要意义。

  将登太行雪满山

  航空发动机这一“工业之花”,是高度技术密集型产品,但长期以来,我国研制的航空发动机多为苏制或欧美发动机的仿制或逆向工程,那么自主研发的发动机就真的没有吗?当然有,但其中有半途而废的涡扇6,也有时至今日仍处于攻坚期的诸多型号。这并不是说我国的航空发动机工业不行,而是因为这是一个需要经验和积累的行业,中国航空工业人从零开始白手起家,达到今天的水平已实属不易。

9159澳门金沙游艺城,  2005年12月28日,我国自行设计研制、具有自主知识产权的第一台大推力涡扇发动机——“太行”呱呱坠地。正如诗中所言,“将登太行雪满山”,真的研制出“太行”发动机,其难度可谓超乎想象。我国航空工业人历经数十年艰苦攻关,突破了数十项核心关键技术,攻克了200多个重大障碍和技术难题,才在世纪之初研制出这颗强健的“中国心”。“太行”发动机采用了带进气可变弯度导向叶片的三级风扇、多级静子可调的压气机,带有复合冷却技术叶片的高压涡轮、弯-扭组合气动设计的低压涡轮、平行进气和分区分压供油的加力燃烧室,设计性能已经达到较为先进水平。

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  我国的航空发动机事业,是从上个世纪70年代开始初步摸索,到上个世纪80年代才正式起步的。那时候,我国在航空动力方面与西方发达国家的差距已经拉到20年以上。上个世纪50、60年代,我国虽然从苏联引进了几型发动机进行生产,但苏联只转让生产图纸,且多为即将淘汰的落后型号,即使我们花再大的代价也买不来航空发动机的核心技术,自主创新是唯一出路。“太行”发动机也叫涡扇10系列,从1978年开始预研,1987年正式立项,2001年在一架苏-27战斗机上完成首次试飞,直到2005年完成设计定型审查考核,2006年3月24日正式设计定型,前后历时19年之久。“太行”发动机的研制成功,标志着我国在自主研制航空发动机领域实现重大跨越,对加速我国航空发动机事业跨越式发展打下了坚实基础,也对加强国防现代化建设具有十分重要的意义。

  终究是一颗“中国心”

  大推力发动机是战机的“心脏”,在这方面我国长期依赖国外进口,突破技术瓶颈装上“中国心”,是航空工业多年的夙愿。目前,“太行”发动机改进型号已经完成了全权限数字电子控制系统的研制,可从发动机的传感器中获取数据,对发动机进行改变喷口面积、监控发动机状态、诊断故障等一系列复杂控制,同时推力也增加到了14吨。改进型的“太行”发动机已经装备于歼-10C战机上,技战术指标进一步增强。从此之后,包括歼-11、歼-16、歼-20等后续型号战机都将获得一颗智能的“中国心”,同时还有14吨级的澎湃动力。

  从航空发动机发展来看,基本可分成三大类。推力在3吨以下的为小推力发动机,推力在6-9吨的为中推力发动机,大推力发动机的推力一般在11-15吨级,“太行”无疑是一款大推力级发动机。依据装配对象的不同,“太行”系列包括涡扇10、涡扇10A、涡扇10B、涡扇10C、涡扇10D等诸多型号。其中,老版本的“太行”是一种采用三级风扇、九级整流、一级高压、一级低压也就是所谓的“3+9+1+1”结构的大推力高推重比低涵道比先进发动机,加力燃烧室采用V形加径向混合型火焰稳定器,尾喷管是收敛-扩张可调喷管控制系统,下一步将进一步换装国产全向推力矢量喷管。

  当然,一提起“太行”,就有一个在中国军迷口中流传甚广的“‘太行’行不行”的故事。确实,在诞生之初“太行”发动机质量上一直不稳定,对我国主力战机的飞行安全带来了一定隐患,这主要与当时中国航空工业所掌握的技术水平有关。现如今的航空发动机多工作在高温、高压、高转速条件下,工作寿命要有数千小时,可靠性也要很高,这对设计、加工以及航空材料的要求非常高,即使涡轮盘上出现零点几毫米的安装误差,发动机的性能也会降低10%。早期的“太行”发动机尚未使用国外第三代航空发动机广泛采用的单晶涡轮叶片和整体粉末冶金涡轮盘,更加剧了航空发动机落后于飞机型号的局面。

  目前,在此前“太行”发动机初始型号上未曾使用的单晶涡轮叶片和整体粉末冶金涡轮盘等关键技术,均已突破技术瓶颈开始规模化生产,将进一步提升中国航空发动机的整体制造水平。目前,改进后的“太行”发动机推重比已经得到显著提升,同时还存在相当巨大的改进空间。航空发动机的研制本就是一个不断改进的过程,从设计定型到成熟动辄二十年甚至更长。稳步前进的“太行”有实力成为国产新一代战机的主要动力。

  厚积只为瞬间爆发

  2007年1月,配装“太行”发动机的国产歼-11B重型战斗机顺利完成定型审查,标志着中国在自主研制航空发动机方面实现了从中等推力到大推力的跨越,从涡喷发动机到涡扇发动机的跨越,从第二代发动机到第三代发动机的跨越。可以说,经过长达数十年的补课,历经数十年的辛酸,厚积的我国航空发动机工业只为这一刻的瞬间爆发。

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  歼-11B

  航空发动机之所以被比作现代工业“皇冠上的明珠”,就是因为其在一定程度上集中了现代工业的顶尖技术和工业成果。航空发动机的研制,必须借助大量的经验数据,且这些数据只能靠自己试验获得。这其中,购买原材料、加工试验件、研制试验设备、研究试验技术都需要消耗大量的物资和能源。这也难怪过去50年,美国投入航空发动机的预研经费就超过1000亿美元,尤其是装备美国F-22战机的F119发动机,从最初的部件研究到具备完全作战能力历经32年,其中仅验证机研制和原型机研制就投入了多达31亿美元。当然,航空发动机研制虽然“烧”钱,但研制成果运用的时间也很长,国际上经常出现一些型号的航空发动机成型后三四十年还在使用,我们研制“太行”发动机也必须经历这样一段艰辛过程。

  “太行”发动机的研制成功,绝不仅仅是一种型号的发动机这么简单。“太行”发动机不仅可作为战斗机的动力之源,其未来的大涵道比加力改型可用于轰炸机,大涵道比无加力型可用于大型运输机,衍生而来的船用燃气轮机可以作为驱逐舰等大型水面舰只的主动力。在研制过程中,我们充分吸取了“美军标制”和俄制发动机的技术经验,意味着国产海空主战装备的“心脏病”将得到全面解决。同时,“太行”的诞生过程也是锻造中国研发航空动力顶尖人才的过程,我国从此开始拥有一支能够独立研制大推力航空发动机的人才队伍和创新团队,这对于我国航空动力事业来说是无比重要的起点。

  如果一种战机的零配件都需要大量依靠进口,就必然会影响生产效率。“太行”的问世为实现国产新型战机动力装置自给提供了保障,加速了人民空军航空武器装备的跨越式发展,同时也有助于提升我国在国际军火市场的竞争实力。目前,我国已经开始研制第四代涡扇15高性能航空发动机,将优先满足歼-20、歼-31、运-20及未来大型轰炸机的使用需求,为国产战机追赶世界先进水平奠定坚实的基础。(以上图片来源于网络)

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双舰岛设计将航母舰岛

  出品:科普中国

  策划:肖春芳

  制作:中新起乐军情观察室

  监制:光明网科普事业部

  法国发展新型航母的基本思路是,不仅要适合法国未来所面临的海上行动的实际需要,而且要在军费可承受的范围之内。

  法国下一代航母PA-2采用了更多成熟技术,并从失败的戴高乐号核航母吸取了许多教训。双舰岛设计将航母舰岛“驾驶”和“起降指挥”的两个职能做了有效区分,后舰岛将专门负责舰载机起降。

  法国人在戴高乐号航母上吃尽了苦头,故障不断的戴高乐号让法国人对自己的舰载核动力产生了怀疑,在下一代航母上将回归常规动力,PA的满载排水量将比戴高乐号有显著提升,舰载机搭载数量也能增加到40至50架,打击能力有望得到提升。

  法国在建造下一代航母时采取了更加务实的态度,将自己的PA-2航母计划与英国CVF航母计划合并,采取“共同设计,模块化建造”的策略,尽可能降低成本。

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各只公募基金的潜在风险也渐渐浮出水面

摘要:本周,内地基金公司2016年年报进入集中披露期,公募基金完整的持股清单逐一曝光;与此同时,各只公募基金的潜在风险也渐渐浮出水面。
记者注意到,与以往的年报半年报不同,在2016年整体波澜不惊的行情中,多只基金的清盘风险却渐渐显现。根据记者的不完全统…

  本周,内地基金公司2016年年报进入集中披露期,公募基金完整的持股清单逐一曝光;与此同时,各只公募基金的潜在风险也渐渐浮出水面。

  记者注意到,与以往的年报半年报不同,在2016年整体波澜不惊的行情中,多只基金的清盘风险却渐渐显现。根据记者的不完全统计,在首批披露年报的公募基金中,目前东吴、益民等两家公司旗下的各一只权益类基金披露去年曾经在某一时间段遭遇过清盘危机,他们分别是东吴新经济、益民核心增长。

  通常,清盘危机的出现与公募基金的业绩不佳有着直接的关系,这几只基金产品将何去何从呢?

  基金清盘渐趋常态化

  记者查阅相关基金的年报,益民核心增长的年报中如是表述:“本报告期内,
本基金有连续六十个工作日出现基金资产净值低于五千万元的情形。”东吴新经济的年报中同样有类似的表述:“本报告期内,因赎回等原因,本基金存在连续六十个交易日基金资产净值低于5000万元的情形,已上报中国证监会,公司正在拟定相关应对方案。”

  与这两只基金表述不同,光大风格轮动在去年曾经两次出现过连续二十个交易日基金资产净值低于五千万元的情况,第一次于去年4月22日出现,于6月15日终止;第二次于去年10月18日出现,11月7日终止。与光大风格轮动类似,东吴内需增长去年也曾出现过清盘苗头,但后来已经化解掉了。

9159澳门金沙游艺城,  在东吴内需增长的年报中,基金经理如是表述:“本报告期内,因赎回等原因,本基金存在连续六十个交易日基金资产净值低于5000万元的情形,但由于公司持续营销,已于2016年6月24日起本基金资产净值高于5000万,符合法律法规规定要求。”

  那么,公募基金满足怎样的条件才会清盘呢?针对非发起式基金而言的话,根据相关的法规,在开放式基金合同生效后的存续期内,若连续60日基金资产净值低于5000万元,或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的,则基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布该基金终止。

  实际上,随着近几年资本市场的牛短熊长,基金清盘已经日趋常态化,国元证券的一份研究报告统计,自从2014年9月首只公募基金宣布清盘退市以来,截至2016年年末,清盘基金的总数已经达到了55只,其中2016年一年清盘了18只基金,最初宣布清盘的基金多为流动性差且收益较低的短期理财型基金,而如今清盘的基金已经扩散到QDII、债券、偏股、ETF、分级等各种类型上。

  北京某基金分析师向记者表示,如今公募的清盘通常有两种方式:一种是基金公司主动召开持有人大会,通过持有人表决后进行清盘;另一种是运作期满而自动清盘,后一种基本为发起式基金。按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》中规定,发起式基金的基金合同生效三年后,若基金资产净值低于2亿元的,基金合同就自动终止。

  私募基金人士刘启分析,偏股型基金清盘压力加大,一方面去年股票市场赚钱效应下降,随着风险偏好降低,赎回也较为明显;另一方面,产品发行数量增多,但募集资金规模整体下降,即便发行时通过过桥资金达到规模门槛成立,但后期投资业绩一般,加上营销支持不到位,规模下降快也在意料之中。

  聚焦危机中的基金们

  上述几只基金实际均为非发起式的权益类基金,但各自陷入危机的原因并不相同。

  首先看成立时间稍晚的益民核心增长灵活配置,该基金成立于2012年的8月16日,成立迄今先后经历过三任基金经理,在前两任基金经理韩宁和侯燕琳的任内总回报均超过40%,在同类型基金中的排名处于中等或中等以上的位置;但转折点出现在现任的基金经理吕伟身上,此君操盘该基金在同类排名中几近垫底,其在958只同类基金中排在了第876位。

  年报显示,该基金的最新规模仅为0.41亿,徘徊在生死线之下,而或许是为了保住目前的规模,数据显示目前基金暂停了大额的申赎。数据统计进一步表明,
2016年该基金业绩不佳或许是造成目前窘境的直接诱因。

  从基金的年度收益率来看,2016年成为该基金近几年所遭遇的滑铁卢。2013年,该基金的年度净值增长率为25.50%;2014年,该基金的年度净值增长率为12.35%;2015年,该基金的年度净值增长率为19.22%,但2016年,这一数值为-21.53%。原因何在?

  有趣的是,2016年第四季度,从十大重仓股来判断,实际上该基金进行了一次较大幅度地调仓,央企背景的大盘蓝筹和金融股成为主流,这其中包括了中国联通
、中国中铁 、中国建筑、中信证券
、北京银行等等,而第三季度季报中所重仓的中小创风格的十大成长型重仓股均悉数遁形,退出了十大重仓股之列。

  在年报总结中,基金经理吕伟有如下的反思:“在10月、11月A股上涨期间,
大盘蓝筹股的仓位较轻,基金收益受到一定影响,之后虽然成功的预测到11月底市场风险增大、不确定因素增加,逐步减仓,仍然承担了市场下跌带来的损失。”

  不过,当记者以投资者名义致电益民基金时,接线人士在经过问询后回复,该基金去年确实在某一时段出现过清盘危机,但目前在公司的努力下,基金的资产净值已经回到了五千万元以上,清盘警报暂时解除。

  而正在拟定相关应对方案的东吴新经济或许就没那么幸运了。统计表明,年报中该基金的规模仅为0.34亿,但该基金目前处于开放申赎的状态,并没有暂停大额申赎。

  资料显示,东吴新经济成立于2009年的12月30日,在成立将近7年的时间中已经历了五位基金经理,
令人不解的是,成绩最佳的第四任基金经理张楷浠却任职时间最短,
此君于2014年6月14日开始操盘东吴新经济,2015年的6月19日离职,其任职总回报为139.20%,而其继任者徐嶒在2016年录得回报为-20.47%。2017年以来,该基金在同类型基金中的排名跌入谷底,在504只基金中排在了第494位。

  红刊财经记者注意到,年报中重仓股表现不佳或许是今年基金排入倒数后十名的直接原因。数据显示,年报中前三大重仓股今年以来的跌幅均超过两位数,头号重仓股中珠医疗开年迄今下跌将近20%,盛运环保和广东明珠开年迄今的跌幅也超过12%。

  对此,基金经理在年报中为自己的失误揽责:“去年下半年在市场偏好明显转向价值蓝筹时,虽也加强了PPP板块的配置,但仍布局较多成长股,导致业绩跑输了上证综指。”而记者同样以投资者身份致电东吴基金
,但截至记者发稿时止,未得到公司方任何回复。

  深层原因剖析

  长期以来,实际公募基金对清盘心存抵触。格上理财研究员表示,多数公募不愿清盘基金,首先是因为迷你基金清盘需要报监管层审批,并召开持有人大会,流程繁琐,不利于公司品牌和影响力;其次是基金从申请设立到募集成立、运作并不容易,公募仍然希望保壳。

  但无情的现实是基金公司面临的清盘压力越来越重,以往为保壳动用自有资金救场的方式正在逐渐被放弃。红刊财经记者了解到,一般而言,规模低于2亿元成立门槛的基金被称为迷你基金,而低于5000万元的基金则碰触了相关法规设定的清盘警戒线。数据显示,截至2016年底,共有841只基金规模低于2亿元,219只基金规模在5000万元以下,其中股票型基金最多,共有88只,占40%。

  刘启指出,陷入清盘危机中的基金实际上很容易陷入到死循环中,一方面基民因业绩不佳纷纷赎回基金,基金操盘手为了应对大额赎回可能会被迫卖出重仓股,而这又可能会造成基金的净值进一步下跌……因此,暂停基金的大额申赎或许是比较实用的举措。

  值得注意的是,根据去年基金的年报,在权益类混合型基金存在清盘风险的基金中,益民核心增长和东吴新经济还不是规模最小的基金,银华盛世精选和中信建投睿利两只产品均成立于2016年12月,如今规模分别为0.2175亿、0.4776亿;而规模最小的国金鑫新规模只有470万元。

  不过,综合记者的采访和查阅年报,每一只面临清盘危机权益类基金的背后,所折射出的问题或许都与公司投研实力不济息息相关,反映的是整个团队水平的低下。以东吴基金为例,去年五月份时,该公司一度面临5只基金跌破清盘线,首当其冲的原因就是基金经理欠缺操盘经验,彼时徐嶒只是一位仅仅拥有不到一年基金管理经验的新手,但他一人却管理了三只基金。

  而经历了去年下半年的不懈努力,截至去年年底,东吴新经济成为该公司唯一一只可能面临清盘风险的基金,例如东吴内需增长的规模已经回升至1.13亿份,东吴新产业精选的规模回升至0.95亿份。不过,东吴旗下尚有两只量化基金也同样面临着清盘危机,东吴安鑫量化的规模为0.32亿份,东吴阿尔法的规模为0.35亿份。

  对于潜在的清盘潮涌,坊间也有另一种观点针锋相对:“在当前的市场环境和监管背景下,公募基金发行已经明显加快,迷你基金的壳资源价值正在下降。迷你基金死扛式的存在是对市场资源的浪费,更是对市场系统效率的损耗,无论从市场还是从监管角度看,加速迷你基金出清将是未来趋势。”

  那么,2017年究竟会有多少只基金清盘,公募基金最终全年“净发行”基金会定格在多少只上?我们姑且拭目以待吧!

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金鹰基金因规模始终未见突破

摘要:作为一家成立逾15年的老牌基金公司,金鹰基金因规模始终未见突破,一直处于第二梯队。据Wind显示,截至2017年末,该基金公司规模达到447.8亿元,在122家公司中位列第53名。
继2017中国基金业学霸榜之后,《投资时报》携手标点财经研究院通过对Wind资讯海量基…

  作为一家成立逾15年的老牌基金公司,金鹰基金因规模始终未见突破,一直处于第二梯队。据Wind显示,截至2017年末,该基金公司规模达到447.8亿元,在122家公司中位列第53名。

  继“2017中国基金业学霸榜”之后,《投资时报》携手标点财经研究院通过对Wind资讯海量基金数据统计、研究联合编制出“2017中国基金业黑榜”。结果显示,剔除2017年成立的基金以及分级基金后,2017年金鹰基金5只权益类产品出现亏损,2只偏债类产品出现亏损,收益表现不佳。

  具体来看,截至2017年末,金鹰基金旗下23只权益类产品平均收益仅为1.68%,远低于行业11.57%的平均水平,其中,仅金鹰行业优势和金鹰主题优势两只产品年度收益率超过行业均值。

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  偏债类产品方面,金鹰基金旗下10只基金的平均收益仅为1.4%,低于行业中1594只偏债型基金2.14%的平均水平。其中,一半偏债型基金规模缩水,两只产品出现亏损,仅有3只基金年收益超过平均水平。

  金鹰核心资源收益垫底

  据“2017中国基金业黑榜”显示,2017年度金鹰基金权益类产品规模为87.55亿元,其中两款旗舰产品金鹰核心资源和金鹰稳健成长基金净值分别为18.92亿元和16.97亿元,均占两成份额,但二者收益在23只权益产品中表现垫底。

  其中,金鹰核心资源一年内净值规模缩水16.92%,2017年度累计亏损21.15%,在同类基金中排名倒数第六。该表现显然不符合其“在充分控制风险的前提下,实现基金资产的长期持续稳健增长”的目标。

  Wind数据显示,金鹰核心资源持股制造业净值占比达六成,较上期下降22.76%。从十大重仓股来看,该基金持有的股票主要集中在次新股(上市一年左右的中小股票)上。其2017年度中报显示,持有的十大重仓股中有八只都属于次新股,其中捷捷微电、昊志机电和星网宇达区间内跌幅分别达到34.42%、22.79%和24.74%。而2017年年报则显示,该基金四季度持股6.1%的科森股份区间内跌幅达34.07%。

  有业内人士表示,次新股优点是上市后有数个交易日的连续涨停,且交易活跃,但缺点是涨跌幅较大,波动率较高。值得注意的是,金鹰核心资源基金经理于2017年11月1日更换为于利强。此前洗鸿鹏曾管理该基金长达三年,并使其规模从1.25亿元跃升至离职前的26.27亿元。

  另一只权益类旗舰产品金鹰稳健成长2017年净值缩水42.28%,年累计亏损达13.97%。该基金成立于2010年,成立至今年化收益为10.91%。从重仓股来看,2017年年报显示,其重仓的莱美药业、东软集团、海普瑞和易成新能区间内跌幅分别达到10.17%、14.07%、11.11%和21.98%。十大重仓股中仅有3只股票上涨。

  基金经理更换频繁

  金鹰基金偏债型基金产品收益也表现平平,仅三只产品年收益超过2.14%的行业平均水平。表现最好的是成立于2016年8月的金鹰添益纯债,截至2017年末净值达到26.1亿元,年累计收益为3.59%。

9159澳门金沙游艺城,  此外,金鹰元盛C和金鹰持久增利C两只产品2017年度出现亏损,年累计亏损分别为0.55%和1.75%。其中金鹰元盛C基金2017年规模缩水81.87%,目前净值仅剩0.52亿元,金鹰持久增利C基金净值为0.54亿元,均已逼近5000万元红线。

  其他偏债型基金产品也难寻亮点。金鹰元安C基金成立于2016年3月,成立以来累计亏损达0.18%,而2017年累计收益仅为0.64%。另外,包括金鹰元祺信用债、金鹰元和保本A、金鹰元和保本C在内的5只基金2017年规模均出现缩水。成立已达四年的金鹰元安A2017年累计收益为0.79%,成立至今的年化收益为6.2%。

  基金收益不佳固然受多种因素影响,但基金经理频繁更换显然影响基金业绩稳定性。权益类产品表现最差的金鹰核心资源和金鹰稳健成长都历任5位经理,且任职的平均年限不超过2年。即使表现较好的金鹰添益纯债,在2016年8月成立一年后也更换了基金经理。

  而据Wind显示,金鹰基金旗下26只基金均有经理离任记录。历任经理人数在4人以上的达到11只。其中金鹰中小盘精选和金鹰成份股优选的历任经理数量分别达到8人和7人。2017年度两只基金规模分别缩水19.98%和27.58%。

  实际上,成立15年内金鹰基金更换了五任总经理。现任总经理的刘岩于2014年上任,当时该基金资产规模仅为63亿元。到2017年末,金鹰基金资产规模已突破400亿元,但货币基金就占到250亿元。而主流观点认为,主动投资能力才能反映一家基金公司的投研实力。相较于其他同年成立的基金公司而言,金鹰基金在权益类产品的规模上还是较小。

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要知道基金跌破面值不代表其不具有投资价值9159澳门金沙游艺城

摘要:每当股市出现一轮较长时间的下挫调整,就会出现许多只基金的净值纷纷跌破1元面值的景象。而很多买了1元基金的投资者,也随之开始紧张甚至惶恐不安。
其实,这种现象相对于市场波动是很正常的,没有必要太过担忧。要知道基金跌破面值不代表其不具有投资价值。…

每当股市出现一轮较长时间的下挫调整,就会出现许多只基金的净值纷纷跌破1元面值的景象。而很多买了1元基金的投资者,也随之开始紧张甚至惶恐不安。

  其实,这种现象相对于市场波动是很正常的,没有必要太过担忧。要知道基金跌破面值不代表其不具有投资价值。例如,尚处于封闭期的新基金,由于受市场环境和配置资产的比例和仓位影响,在下跌行情中难免会出现跌破面值的现象,不过这只是一种暂时现象。

  再比如,老基金在进行大比例分红或拆分后,同样极可能存在净值跌破面值的情形,但这并非意味着该基金不具有投资价值。

  判断基金的投资价值应当以购买后基金净值增长率的高低,以及净值增长的可持续性来作为评定的主要依据。投资者面对基金净值跌破面值的情况时,要客观思量冷静处理,切忌盲目赎回。从某种意义上说,一只品质优良的基金因市场大幅震荡而出现暂时跌破面值的情况,这也许是一个低成本购入的机会。

  前几年熊市时,净值在面值之下的基金比比皆是,很多基民惶恐出局,后来追悔莫及。从国内外的经验来看,一般来说,只要基金投资者能合理预期收益,坚持长线持有不动摇,都是可以在长期战胜通货膨胀,让资产实现保值增值的。

  那么如何克服“面值恐惧”呢?当你准备投资基金时,不妨先假设自己买了之后,市场连续暴跌,基金大大跌破面值。这时你就考虑,会不会影响到你的工作、生活?你可以忍受跌到什么程度?如果你可以承受,那自然不会为其烦恼。但是如果你根本无法承受下跌风险,那就表示你不适合投资基金,应当主动选择放弃。

  “恐惧来源于恐惧本身”,预先设想恐惧,正是克服恐惧心理的最好方法。学会接受并习惯基金净值暂时跌破面值,其实是一个基民逐步建立风险意识的过程,也是一个逐渐成熟的过程。

  刘劲文

TAGS:恐惧面值不要1元净值跌破基金

与选择的基金品种也有很大的关系【9159澳门金沙游艺城】

摘要:基金投资者被深度套牢,除了介入的点位比较高之外,与选择的基金品种也有很大的关系。投资者首先要对自己手中基金的基金经理和风格做个仔细的盘点——哪些是长期业绩表现较好的品种,哪些是长期表现较差的品种,哪些是激进的品种,哪些是稳健的品种。
基金经…

基金投资者被深度套牢,除了介入的点位比较高之外,与选择的基金品种也有很大的关系。投资者首先要对自己手中基金的基金经理和风格做个仔细的盘点——哪些是长期业绩表现较好的品种,哪些是长期表现较差的品种,哪些是激进的品种,哪些是稳健的品种。

  基金经理对基金业绩的影响最大。成立超过3年的基金中,有20只偏股型基金近3年取得了正收益,好的基金经理是可以帮客户超越指数的。而如果基金经理的投资能力较差,面对跌宕起伏的市场,损失是难免的。也许您当年买入基金时看好的基金经理已经跳槽了您还不知道呢,所以千万别做糊涂的基民。

  基金的风格也需要好好盘点。基金风格差异较大,有的基金风格激进,高仓位运作,在牛市里可以获得较好的收益表现,而一旦到了熊市,激进的风格往往会给投资者带来较大的损失。有的基金风格稳健,牛市不一定能跑到前列,熊市里控制风险的能力很好地给投资者减少了损失。

  盘点之后就要考虑是否进行品种调换。品种调换有两个选择,优先考虑的是转换为同一公司的明星基金,这样可以降低基金调换的申购赎回费用。如果基金公司整体发生了变化或者整体业绩不佳,就要在所有基金里调换成表现较好的基金。

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9159澳门金沙游艺城东方红创新优选定开混合 基金代码

摘要:基金全称:东方红创新优选三年定期开放混合型证券投资基金
基金简称:东方红创新优选定开混合 基金代码:169106
发行期:2018年3月15日起 参与资金起点:1000元人民币起(含认购费)
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  基金全称:东方红创新优选三年定期开放混合型证券投资基金

  基金简称:东方红创新优选定开混合

  基金代码:169106

  发行期:2018年3月15日起

  参与资金起点:1000元人民币起(含认购费)

  募集限额:募集期内任何一日(含首日,T日),若预计T日的有效认购申请全部确认后,本基金募集总规模接近、达到或超过8亿元人民币,本基金可于T+1日提前结束募集,自T+1日起(含)不再接受认购申请。

  若募集期内有效认购申请金额全部确认后不超过20亿元,基金管理人将对所有的有效认购申请全部予以确认。若募集期内有效认购申请金额全部确认后超过20亿元,基金管理人对最后一个认购日有效认购申请采用“末日比例确认”的原则给予部分确认。

  认购方式:投资人可通过场内认购和场外认购两种方式认购本基金。其中,场外发售机构包括管理人的直销机构和代销机构,场内发售机构为通过深圳证券交易所交易系统办理基金销售业务的深圳证券交易所会员单位。

  投资者欲通过场外认购本基金,须开立中国证券登记结算有限责任公司的深圳开放式基金账户。投资者欲通过场内认购本基金,应使用深圳证券交易所A股账户或基金账户,已经有该类账户的投资者不须另行开立。

  费率结构:

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9159澳门金沙游艺城,  (注:以上认/申购费率不适用于通过基金管理人直销中心认/申购的养老金客户,具体费率结构请查阅《招募说明书》。)

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  为什么课外辅导在中国很重要

  原标题:美媒:中国高考带动逾1200亿美元课外辅导市场

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  [环球网综合报道]美国全国广播公司财经频道(CNBC)6月7日刊文关注中国高考。文章称,今年有大约一千万的中国学生准备参加今高考,这场考试直接决定了中国的考生们能去哪个大学,而且一定程度上也决定了未来这些孩子能成为“蓝领”还是“白领”。这场考试也极大刺激了课外辅导产业的发展。

  为什么课外辅导在中国很重要?美媒称,原因在于中国父母普遍认为赢在起跑线上是成功的关键。今年八岁的马明哲(音)的父亲,就是其中一员。

  据CNBC报道,马明哲现在是北京的一名二年级小学生。再过十年,他也将成为高考大军的一员。但现在他花在课外辅导班上的时间已经比高年级少不了多少。每周他都在课外辅导班花费大约四个小时练钢琴、四个小时练羽毛球、两个小时学英语还有至少六个小时学数学。

  他的父亲说,儿子班上至少半数同学都参加了这种学习。

  报道称,在中国,教育压力不仅存在于学生身上,对价格不敏感的家庭和为数不多的知名教师,也已经在中国父母中造成了同样激烈的竞争。据汇丰银行2017年一份报告显示,中国教育支出不断增加,带动的课外辅导市场将超过1200亿美元,大约93%的父母选择将子女送到辅导机构。

  报道援引一位家长的观点称,学费不是头等大事,如果辅导机构收费太低,他们反而会怀疑教学质量。每位家长都希望孩子有最好的老师授课,而优质的师资有限,所以供应成为一大挑战。(实习编译:郭佳鑫
审稿:谭利娅)

责任编辑:霍宇昂

关键字 :
CNBC高考马明哲

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